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　　中金发布研报称，看护快手-W（01024）Non-IFRS净利润预测不变。现时股价对应10/8倍25/26年Non-IFRS市盈率。看护跑赢行业评级及筹算价66港元（14/11倍

　　25/26 年Non-IFRS

　　P/E），上行空间35%。公司公布1Q25事迹，收入同增11%至326亿元，Non-GAAP净利润同增3%至45.8亿元，顺应该行及市集预期。1Q25MAU同增2%至7.12亿东谈主，DAU同增3.6%至4.08亿东谈主，东谈主均单日使用时长（按DAU）同增3.3%至134分钟。

　　中金主要不雅点如下：

　　1Q收入领略矜重，预期2Q告白收入回来双位数同比增长通谈、电商GMV同比增长捏续

　　公司1Q25收入同增11%，其中告白业务、电生意务收入均顺应该行及市集预期，直播业务收入略好于该行预期，该行判断主要系文娱直播用户付费看成相对较好。瞻望2Q25，该行预期公司告白收入同增12%，在外轮回上收拢骨子糟塌行业、腹地糊口踪迹类投放机遇；在内轮回上健康相沿商家成长。电商GMV方面，该行预期2Q25同比增长13-14%，保捏相对矜重水平，和蔼618购物节领略。

　　可灵AI生意化加快，AI全面赋能快手生态

　　AI方面：1）可灵1Q25终了营收1.5亿元，生意化经由好于该行预期。可灵1Q25全国用户限度构陷2200万东谈主，其中P端付用度户高速增长，企业客户数目（接入API）向上1万家。该行预期跟着P端付用度户限度捏续增长与企业客户拓张，可灵生意化收入年内有望达到1亿好意思元水平。2）AI全面赋能快手生态，在线上营销素材制作、智能投放、数字东谈主、智能客服设立等方面捏续擢升恶果与质地，全面赋能快手告白及电商生态。

　　外洋业求终了首个季度接洽利润转正，盈利方式迟缓跑通

　　公司1Q25外洋合座营收同比增长32.7%至13.2亿元，接洽利润达约2800万元。外洋中枢发展国度巴西DAU、时长均稳步增长。当今公司主要在巴西、中东、印尼等区域因地制宜开展外洋告白、直播等业务，其中：公司在巴西当地已具备一定竞争上风，告白业务大盘矜重，同期正审慎探索第二增长弧线（电商）。该行预期公司2Q25外洋业务将继续一季度盈利景色。

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